Běžné financování podniku a jeho investiční činnost, finanční
analýza, zjišťování efektivnosti investic
Investicni cinnost podniku: Financovani mimo ziskavani a umisteni (alokaci) kapitalu také
zahrnuje i investovani tj vynakladani (uziti) kapitalu. Investovani je samostatna cinnost podniku,
která vynaklada zdroje za ucelem ziskani uzitku, které jsou ocekavany v delsim budoucim casovem
obdobi. Do investovani zahrneme financovani bezne cinnosti podniku.
3 skupiny investic: Hmotne – rozsiruji nebo vytvareji vyrobni kapacitu podniku. Financni – jako
je nakup cennych papiru, obligaci, akcii... spolecnostem za ucelem ziskani uroku, dividend nebo
zisku. Nehmotne – nakup know how, vydaje na vyzkum...
Hmotnou investici rozumime celkove vydaje na vystavbu, modernizaci, rekonstrukcu ci obnovu
majetku podniku (porizeni pozemku, budov, stroju). Podle toho, zda investice rozsiruje, nebo jen
obnovuje vyrobni kapacitu podniku, rozlisujeme: Rozvojove – rozsireni VK, zavedeni nove
technologie. Obnovovaci – nahrada a obnova stroje, který jiz doslouzil. Mandatorni –
mimoekonomicke cile napr investice na ochranu zivotniho prostredi...
Rozhodovani o investicich: rozhodovani o tom, kolik do ceho kdy kde a jak investovat, je
rozhodovanim o budoucim vyvoji podniku a jeho efektivnosti – nejdulezitejsi manazerske
rozhodovani. Nespravne zvolene investice mohou prinest podnik i k jeho upadku.
Bez investic se však zadny podnik neobejde, proto je dulezite investicni cinnost planovat.
Investicni plan: Vychazi ze strategickeho podnikatelskeho planu. Investicni plan je
konkretizovan v investicnich projektech a ty mají urcitou zivotnost. Investicnim projektem muze
byt nahrada opotrebovaneho zarizeni, jeho vymena za ucelem snizeni nakladu... Podnik muze inv
projekt realizovat vlastni investicni vystavbou, dodavatelskym zpusobem, koupi, financnim
leasingem.
Zdroje financovani investic: Bud jsou to jeho vlastni zdroje (odpisy, zisk, vynosy z prodeje, nove
emitovane – vydane – akcie. Nebo jeho cizi zdroje – (dlouhodoby uver, vydane a prodane obligace,
splatkovy prodej, leasing). Dulezitymi vlastnimi zdroji při financovani investic jsou odpisy a
zisk. Odpisy jsou naklady, které vyjadruji opotrebeni budov, stroju... Jejich pomoci se porizovaci
cena stalych aktiv prenasi do nakladu vyroby. Uskutecnene odpisy (jejich suma se nazyva opravky)
obvykle nestaci na pokryti, takze se musí pouzit i ta cast zisku, která není rozdelena mazi majitele
(akcionare). Diky tomu, ze vsechny cizi zdroje se musí jednou splatit, tak investice MUSI
vydelat jak na splaceni cizich, tak i vlastnich zdroju.
Hodnoceni efektivnosti investic: Zde se porovnava vynalozeny kapital (vydaj na investici) s
vynosy (prijmy), které investice prinese = hodnoceni vynosnosti (rentability) investice. Vynosnost
z investice je prirustek zisku (zisku po zdaneni) a prirustek odpisu, které se vraci podniku v cene
prodanych vyrobku. Tyto dve polozky tvori cash flow. Prijatelna je takova investice, jejiz budouci
vynosy prevysi naklady na ni vynalozene. Zde musime vzit uvahu i pusobeni faktoru casu,
protože se jedna o delsi casove obdobi.
Dalsim kriteriem hodnoceni investic je riziko = stupeň nebezpeci, ze nebude dosazenoi
ocekavanych vynosu a doba splaceni investice (stupeň likvidity investice) – doba (rychlost)
premeny investice zpet do penezni formy.
Takze při hodnoceni investice nas zajimaji 3 věci – vynosnost, rizikovost a likvidnosti (doba
splaceni).
Metody hodnoceni investic (jejich ukazetele): Zde se pouziva několik metod. Metoda vynostnosti
investic (ROI), metoda doby splaceni, metoda ciste soucasne hodnoty a metoda vnitrniho
vynosoveho procenta.
Pro hodnoceni efektivnosti investic se v praxi pouziva několik metod (ukazatelu). Nektere z nich
prihlizi faktor casu (jsou dynamicke a slozite), nektere ne (jsou staticke, ale jednoduche).
Ukazatel vynosnosti (rentability) investice (ROI): nejjednodusi metoda. Ri = Zr/IN, kde Zr je
prumerny cisty rocni zisk plynouci z investice, IN – naklady na investici.
Metoda doby splaceni: Dobou splaceni je takove obdobi (počet let), za které tok vynosu (cash
flow) prinese hodnotu rovnajici se puvodnim nakladum na investici.
Metoda ciste soucasne hodnoty: Predstavuje rozdil mezi soucasnou hodnotou ocekavanych
vynosu (cash flow) a naklady na investici.
Metoda vnitrniho vynosoveho procenta: zalozena na principu soucasne hodnoty. Navic pocita v
tom, ze diskontni mira (WACC) není dana, ale hledame takovou jeji hodnotu, při které se soucasne
ocekavane vynosy z investice (cash flow – SHCF) rovanji soucasne hodnote vydaju na investici
(SHIN)
Ukazatel EVA: soucasna hodnota EVA je cista soucasna hodnota. Zde bereme hodnotu investice
kazdorocne snizenou o odpisy.
Investicni riziko: Invesitci jsme charakterizovali jako vynalozeni kapitalu za ucelem ziskani
budoucich uzitku. Budoucnost je však vždy nejista tzn udelame si trzni primku (viz obr)
Trzni primka zachycuje vztah mezi ocekavanou vynosnosti investic a jejich rizikem. Je zrejme, ze s
rustem rizika roste i pozadovana vynosnost investice. Investice lezici nad trzni primkou jsou z
hlediska vztahu rizika a vynosnosti lepsi nez investice lezici pod primkou. B ma sice vyssi
vynosnost nez A, ALE vzhledem k riziku je tato vynosnost mensi, nez je na trhu obvykle.
Portfolio: Podnik by mel investovat do ruznych akcii (kvuli snizeni riziku), ne pouze do jedne.
Protoze jedina spatna udalost muze mit pro nej drasticke nasledky. Kolekce trznich akcii a ostatnich
aktiv drzenych individualnim investorem se nazyva portfolio. Snahou je mit takove slozeni
portfolia, aby jeho vynosnost byla co nejvyssi a riziko co nejnizsi.